2025年,供需基本面、宏观经济和地缘政治三大因素将共同作用和影响油价的波动趋势。美国经济的不确定性,中国经济的复苏,欧洲经济的低增长,是主要的宏观经济因素。欧佩克闲置产能寻求增产,非欧佩克产油国产量强劲增长,中国石油需求放缓,全球石油供大于求,是主要的供需基本面因素。美国的制裁,乌克兰危机,中东地区冲突,是主要的地缘政治因素。2025年上半年,欧佩克推迟减产、乌克兰危机不确定性等因素或支撑布伦特油价在70美元/桶上方震荡;下半年,中美贸易战发展态势、石油市场供应过剩幅度和地缘局势变化将主导国际油价走势,布伦特油价或跌破过去两年的震荡区间底部70美元/桶,在60美元/桶附近重新寻底。总体看,石油市场多空因素交织,但基本面利空因素更占主导,2025年布伦特油价波动重心下降,波动区间在65~85美元/桶,底部支撑在60美元/桶,上半年波动中枢高于下半年。