跨国并购(Cross-border Mergers&Acqusitions)是跨国兼并和跨国收购的总称,是指一国企业通过现金、股权等方式,购买另一国的企业资产或股权,获取经营管理控制权的行为。效率理论认为,企业并购能够提高经营绩效。中央企业是我国企业“走出去”、参与全球资源配置的主要力量。近年来,一大批实力较强的中央企业纷纷开展跨国并购,并购的规模体量和数量都呈现出快速增长的态势,但是和国内并购相比,中央企业跨国并购面临着更加复杂的外部环境,并购的不确定性更高,风险更大。一些中央企业通过跨国并购获取战略性资源、关键技术和新的市场空间,推动了企业快速发展,但一些企业由于缺乏应对复杂环境的能力和经验,造成并购失败,给企业经营带来极大风险。从理论层面看,目前关于跨国并购理论的研究仍主要集中在并购动机、并购绩效等领域,虽然对跨国并购中环境影响因素的相关问题已经开始受到重视,但总体看对跨国并购环境复杂性的研究仍存在不足,特别是对于企业应对复杂环境的策略研究方面,现有研究仍主要从技术操作层面进行讨论,相对发散且尚未形成系统的结论,未能归纳出应对不同环境类型的策略特征。 本文在对现有文献系统梳理的基础上,对跨国并购中的环境因素进行了分析概括,提出了成熟度、协调度两个评价维度,并据此构建了一种跨国并购复杂环境分析的矩阵模型,用于对中央企业跨国并购中外部环境的分析。同时,本文也对已有的零散跨国并购环境应对策略进行了归集,提出了需要进一步研究的四个问题,并构建了基本研究框架。 在研究方法上,为更好研究中央企业跨国并购中的环境应对策略这一探索性问题,本文选取了案例研究的方法,在10个案例中选择了中石油中亚天然气管道建设项目、中国有色并购卢安夏铜矿、中国化工并购法国安迪苏公司和中国海油并购美国优尼科公司四个案例进行多案例研究。在每个案例中,对跨国并购中的外部环境,企业应对外部环境的主要做法,以及实现并购目标的策略进行了分析。 通过对四个案例的分析,围绕中央企业跨国并购的外部环境及跨国并购目标实现的策略等核心问题,提出了有关理论结论。研究表明,中央企业跨国并购中的外部环境,不是某个单一因素、单一力量的作用格局,而是政治环境、经济环境、制度环境、文化环境、技术环境等多重力量的统一;各种不同环境类型下,环境的两个维度的重要性并不相同,应对不同类型的环境要全盘统筹,重点应对更为重要的环境维度影响;对政府力量的借助、变通策略的把握因环境类型的不同而存在差异;按照应对环境策略的出发点不同,可以将企业的并购策略归纳为政治影响协调策略、经济手段应对策略、管理模式适应策略和社会因素整合策略四种类型。最后,结合本文研究结论,从四个方面提出了研究展望。